美国经济,美联储官员认为通胀预期趋弱以及贸

作者: 证券时报  发布:2019-09-25

华盛顿5月13日 - 美国4月消费者通胀预期大幅下滑,可能令美国联邦储备理事会决策者的工作复杂化。他们希望物价上涨速度能很快接近目标水平。

华盛顿5月13日 - 消费者通胀预期下降以及贸易紧张关系加剧,在周一引来多位美国联邦储备委员会官员的警告。联储官员目前同时面对的,还有新一波的市场震荡,以及一连串风险的卷土重来。

纽约联邦储备银行周一公布的调查数据显示,消费者对明年通胀率的预期从3月份的2.82%降至2.6%。这一近0.25个百分点的跌幅是自2013年年中该调查启动以来的第三大跌幅。

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未来三年的通胀预期也从2.86%降至2.69%,这表明中期预期在最近几周也有所减弱。

资料图片:2018年8月,美国华盛顿,美联储总部大楼。REUTERS/Chris Wattie

调查结果公布之际,美联储官员已经在应对经济前景变得更加复杂的局面。日益加剧的贸易战正在搅动全球市场,并促使交易商提高对美联储降息的预期。

虽然联储官员们基本上认为,迄今为止的贸易战不太可能令美国经济扩张脱离正轨,但他们周一也强调,美中贸易战久拖不决则是另外一回事,可能需要美联储做出某种应对。

与此同时,经济依然强劲,消费者似乎也承认这一事实。家庭收入和支出的预期增长前景较3月调查均有所改善,而受访者认为明年失业率上升的可能性降低。

“如果关税产生的影响--以及金融市场对这些关税作出的任何反应--导致放缓加剧,我们是有工具可用的,包括降低利率,”波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦周一对表示。今年罗森格伦在美联储利率决策委员会有投票权。

低失业率和持续增长未能带动通胀升至预期水平,这两种相互矛盾的趋势使美联储官员持观望态度,可能会保持利率不变,直到对经济的某种冲击改变其方向。

虽然罗森格伦说他“不一定”认为有必要降息,但金融市场周一大跌,有可能打乱美联储认为未来一段时间保持利率不变的核心预期。

尽管美联储官员在很大程度上忽略了过去一年的全球贸易摩擦,但美国和中国之间最近一轮的关税和报复行动已经开始引发这类风险。

美国主要股指周一下跌2-3.5%,债券投资人大幅提高押注美联储今年将被迫降息。备受关注的长短期债券收益率之差转为负值,一些官员们认为这是市场对经济前景信心减弱的迹象。

与纽约联邦储备银行的调查结果不同,美联储更青睐的通胀指标目前为1.6%左右,远低于美联储2%的目标。

在中美上周谈判破裂,以及关税威胁升高后,有更多的理由相信这样的紧张关系将会持续一阵子。

在美联储最近一次会议之后,美联储主席鲍威尔等人表示,他们认为这些疲弱的数据是由“暂时性”因素推动的,这些因素将随着时间的推移而消失,并导致整体通胀上升。

“如果这是最糟的假设情景,并且关税在长时间内不断增加,那么情况就可能会有变化,可能会对美国GDP增长造成实质影响,”明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利(Neel Kashkari)在CNBC表示。

自4月底以来,随着贸易紧张局势加剧,圣路易斯联邦储备银行预计五年后的通胀率从2.1%降至1.9%,这一迹象表明交易商们也认为通胀会走弱。

交易商和分析师周一表示,市场可能会持续震荡。

在美联储5月1日的最新政策声明中,官员们表示,他们认为通胀预期仍保持稳定。

关于特朗普和中国国家主席习近平之间的高风险僵局,Ameriprise Financial Services全球市场策略师Anthony Saglimbene表示,“你无法猜测这两位领导人...每天会做什么。”

**降息重新被提上日程**

美联储一直谨慎地表示,目前还没有什么导致他们的核心展望发生改变。他们的核心展望是,除非增长明显走软且通胀进一步下跌,从而为降息提供理由,或者通胀加速为升息提供理由,否则利率将维持在当前2.25%-2.5%的区间内。

但随着过去几日贸易战升级,联邦基金期货市场的交易员已果断行动,转为预计美联储将在未来数月降息。芝商所(CME Group)的数据现显示,美联储将在10月降息,自上周五以来,美联储在10月会议上降息的可能性已出现将近10个百分点的转变。

美联储的压力可能来自多个方向。如果关税战持续,且全球贸易减少,整体经济增长可能放缓。如果股市继续下跌,“财富效应”可能直接影响企业和家庭信心以及支出。成本提高可能打击企业获利,并阻碍企业招聘。

美联储面临的另一个难题是:美国消费者的通胀预期在4月大幅下降,与美联储决策官员的期望背道而驰。决策官员原本希望通胀形势将改善,物价涨幅将很快升向他们的目标水平。

纽约联储周一公布的调查数据显示,消费者对未来一年的通胀率预估从3月时的2.82%降至2.6%,这一近0.25个百分点的跌幅是自2013年年中该调查启动以来的第三大跌幅。对未来三年的通胀预期也有所下降,从2.86%降至2.69%,说明中期前景在最近几周趋弱。

在美联储最近一次会议后,联储主席鲍威尔和其他官员表示,他们感觉近期的疲弱通胀数据是受到“暂时性”因素推动,而这些因素将逐渐消退,令整体通胀率得以回升。

不过通胀预期下降则是另一码事,可能反映出家庭和企业对央行官员是否有能力达成通胀目标正失去信心。这对央行官员来说是一个令人担心的状况,因为这些官员认为,他们能否让市场的通胀预期保持在通胀目标水准附近,对于实现该目标至关重要。

截至美联储在5月1日发布政策声明时,官员们称他们认为预期仍保持稳定。

虽然一些官员认为消费者调查结果受汽油价格与其他消费者密切关注的物价变动的影响过大,但一些更广泛的市场预期指标也出现波动。例如,自4月底以来,圣路易斯联邦储备银行一项基于不同类型债券交易情况计算出的五年通胀率预期指标从2.1%降至1.9%,也说明交易员认为未来通胀将趋弱。

编译 李婷仪/戴素萍/汪红英/徐文焰;审校 郑茵/王灿/张荻/陈宗琦

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