环境保护政策,促有色行当竞争格局退换

作者: 太阳集团娱乐网址  发布:2019-09-23

有色金属生产环节污染严重,环保治理重中之重

有色企业污染仍然严重,环保治理仍需坚持 2016 年有色金属冶炼和压延加工业、有色金属矿采选业工业废气排放量占全国工业废气排放量5.94%;废水排放量占全国的4.27%;固体废弃物排放量占全国16.62%。2016 年有色金属生产环节污染仍然较为严重,环保治理仍需坚持进行。

    原材料行业的迅猛发展虽然为全球经济高速发展提供有效支撑,但在其生产过程中也同时引发生态环境破坏的问题。2009 年,有色金属行业的年碳排放量在34 个行业中排名第三位(10.11%)。2013 年,有色金属冶炼和压延加工业、有色金属矿采选业排放的重金属污染物(汞、镉、六价铬、总铬、铅、砷)为138.52 t,占全国工业企业重金属排放量的32.6 %。有色金属生产环节污染严重,是环保治理的重中之重。

    环保政策趋严趋势不减,有色企业整改势在必行 2018 年1 月1 日,《中华人民共和国环境保护税法》正式开始实施。此次“费改税”实现从排污费制度向环保税制度的转移,鼓励企业自主控制污染物排放量。截至2018 年6 月,国家级层面陆续发布了数十条与有色金属企业生产相关的环保条文。随着环保督察组“回头看”、 《有色金属工业发展规划(2016-2020 年)》以及“蓝天保卫战”的实施,我们预计未来环保政策趋严趋势不减,有色企业整改势在必行。

    环保政策对有色短期影响:生产受限、供给冲击

    有色企业成本上升,行业竞争格局或将改变 随着环保标准的提升,增加环保设备以及全流程排放处理,有色企业成本上升毋庸置疑。短期:受到环保政策影响,形成供应冲击,可能会带动金属价格上涨,龙头企业受益。中长期:随着环保标准的不断提高,行业进入门槛上升,供给增量有限,行业集中度进一步提升,行业龙头受益。此外随着国家对再生金属行业支持政策的不断出台和优化,再生金属行业规模有望不断提升,未来发展空间广阔。

    短时间内的环保事件(“2+26”采暖季限产政策,环保督察等)影响有色金属连续生产,导致产量下滑,形成供应冲击。以第一批环保督察为例, 16 年7 月份我国精锡产量为13828 吨,环比减少17.1%,同比减少1.6%。以采暖季限产为例,京津冀地区“2+26”城市采暖季电解铝厂限产将达30%以上。

    投资建议: 环保标准提升,通过成本内化改变行业竞争格局,准入门槛提高,保护行业现有参与者市场份额,行业集中度或将进一步提高。基于此判断,我们认为行业龙头有望充分受益,推荐江西铜业(铜)、云铝股份(铝)、驰宏锌锗(锌)、锡业股份(锡)。

    环保政策对有色长期影响:环保成本内化、集中度提升,再生金属兴起

    风险分析:环保政策执行不达预期,行业集中度提升缓慢。

    有色金属存量市场:随着环保标准的提升,增加环保设备以及全流程排放处理,有色企业成本上升将是毋庸置疑的趋势。成本上升主要体现在两方面:一方面是原辅材料成本的提升(同样受到环保影响),另一方面是环保相关费用的增加。环保成本的内化过程中,小型企业无法承担高额生产成本带来的竞争压力,整个行业集中度有望逐步提升。有色金属增量市场: 随着环保标准的不断提高,行业进入门槛高,有色金属增量市场有限。再生资源行业有望蓬勃兴起: 随着国家对再生金属行业支持政策的不断出台和优化,再生金属行业规模将不断提升,未来发展空间广阔。

    投资建议:

    环保标准提升,通过成本内化改变行业竞争格局,准入门槛提高,保护行业现有参与者市场份额,基于此判断,我们认为行业龙头有望充分受益,推荐驰宏锌锗(锌)、江西铜业(铜);建议关注中国铝业(铝)。另一方面再生金属有望蓬勃兴起,推荐格林美,建议关注中再资环。

    风险分析:环保政策执行不达预期,行业集中度提升缓慢。

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